Профиль инвестора Invest_Idei | Тинькофф Инвестиции Пульс

Войти

Важное за неделю. Пара комментариев по стратегии и не только. На неделе подрезал часть хорошо отросших сетей. Хотел придержать кэш, но в пятницу прошла небольшая коррекция на ровном месте, поэтому немного докупил банки.. Сбер думаю при любом раскладе беспроигрышный вариант. Дивы будут 37,8 руб. Прибыль этого года растет по первым месяцам на 20%. Поэтому даже если див отсечка будет как в прошлом году (хотя ключевая ставка снизилась), то жду котировки в районе 350 руб. ВТБ - тут все сложнее. Ни прибыль, ни достаточность капитала не порадовала по итогам 2 мес. Единственный жирный плюс в том, что хорошо растет маржа на фоне снижения ставки, и большая часть прибыли стала настоящая, а не сформированная прочими доходами. А значит, достаточность капитала может расти быстрее, чем в прошлом году. И к выплате вполне могут нарисовать нужную достаточность капитала еще за счет продажи части кредитов физ лиц и бухгалтерского трюка с ПО. Поэтому думаю менее 25% прибыли дивиденды не будут, все же ОСК нужно финансировать. Но 50% увы, все же маловероятны. Пока достаточность H 20.0 лишь 9,9%, а минималка с апреля уже 10%. Конечно, к августу достаточность можно подтянуть. Но для себя рассматриваю вилку дивиденда в 25-35% прибыли. Или 9,6-13,4 руб. Понятно, что дивидендная лотерея уже не беспроигрышная, если дадут 25%, пожалуй даже пару % вниз прогуляемся. Но если будет 30-35%, думаю уйдет в диапазон 90-100 руб. Поэтом на небольшую долю капитала участвую. Примерно схожая ситуация и в МТС банке. Правда там ситуация попроще – похоже никто особо подвигов от них не ждет, и в случае выплаты 25% негативной реакции не будет. А вот если дадут более 25%, можно хорошо заработать. А достаточность капитала там позволяет, да и МТС\АФК Системе деньги нужны. Д, и чуть не забыл – еще 1 важный момент по стратегии. Если вы подключены с минимальной суммой в 20 тыс руб – это фиаско. Например, на прошлой неделе мне присылали скрин, что не задействовано кэша 20%. А на самом деле свободных денег было лишь 2%. У "минимальщиков" не купился Урал, у которого 1 лот стоит больше 5 тыс руб, а это более 25% счета на минималке! Сейчас размер мастер счета 86,5 тыс руб и если у вас сильно меньше денег на счету, то часть сделок не пройдет и доходность будет хуже! Поэтому по возможности пополняйте. И в идеале это надо сделать быстро, мы почти уперлись в лимит. На данный момент на стратегии 75,1 млн руб из 80... Как вам эта рубрика «важное за неделю»? Полезно? Если да, прожмите лайкос что-ли или оставьте коммент. Тогда по возожности буду стараться писать почаще. НЕ ИИР

Вышли годовые отчеты по всем сетям. Давайте прикинем дивиденды и перспективы. Всех проще посчитать дивы у префов Ленэнерго – 10% прибыли по РСБУ или 36,7 руб. По остальным формула более замудренная и зависит от ИПР, поэтому местами прогнозные дивы могут еще измениться, если в эту самую ИПР будут поправки. Но пока: Волга 0,021 руб Центр 0,105 руб ЦП 0,07 руб Урал 0,06 руб Москва 0,185 руб Как видите дивидендная доходность весьма достойная, в районе 12% за прошлый год. А ведь повышенные тарифы с 1 июля прошлого года будут работать еще 3 квартала и как минимум в 1 полугодии прибыль вырастет еще сильнее, чем в прошлом году. А с 1 октября тарифы снова сильно повысят, что даст сильный рост прибыли в 4 квартале. Итого прибыль большинства сетей в этом году может вырасти еще на 25-35%, а за ними и дивиденды. Есть конечно еще ряд сетей, по тем или иным причинам не сильно интересных в данный момент. Традиционно убыточный Северный Кавказ. Юг, который объединился с Кубанью, но в ходе объединения сильно размылась доля акционеров и как следствие прибыль и дивы на акцию пока не выглядят привлекательно. Томск, где дивы на преф будут 3 копейки. Не аппетитно, да и ликвидность швах, частенько проблематично купить\продать даже на 100 тыс руб. Сибирь, которая только вышла из убытков, а стоит как крыло самолета, словно она заработала не 1 млрд прибыли, а все 15-20. Правда есть еще «темная лошадка» Северо-Запад, где потенциально могут выплатить порядка 2 коп на акцию. Единственно нюанс в том, что последние 5 лет компания эти самые дивиденды не платила. Правда на это были объективные причины – или убытки, либо прибыль, но не от основной деятельности (продажи «дочки»). В фин плане дивы планируются, но посмотрим что в итоге решит СД... В общем большая половина сектора смотрится фаворитом и на этот год. Поэтому несколько сетей планирую продолжать держать, точнее суммарно они занимают аж половину портфеля😉 Идеи и разборки компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР

Пара новостей и комментариев по стратегии Оказывается мы входим в топ 3 самых доходных стратегий за последние полгода и топ 5 за год.🔥 Верной дорогой идем товарищи🚀 Так же на стратегии согласовали изменение лимита средств с 60 млн до 80 млн. Поэтому кому не хватило места – теперь можно присоединиться. А тем, кто думает – есть примерно месяц определиться, но это не точно. Этого лимита тоже явно хватит не на долго. Что касаемо сделок и планов. Немного добрал сетей на неделе, пока были «скидки» под отчеты на следующей неделе. Да добавил каплю Транснефти на сдачу на распродаже. В нефтянку пока не лезу, т.к. сухопутной операции так и нет, и как только все закончится – сектор камнем рухнет вниз. Сети и банки не хуже, да и надежнее. В сетях на следующей неделе годовые отчеты, в конце апреля за 1 квартал, а в середине мая дивиденды. В ВТБ и МТС банке в апреле и мае узнаем результаты «лотерейки», шансы на дивы выше 25% есть и там, и там. Да и Сбер ближе к дивидендам должен уйти хотя бы в район 350 руб. Так же 20 марта ждем решения по ставке. Пока думаю снова минус 0,5%. Конечно, можно и более быстрыми темпами снижать на фоне проблем в экономике, но снова куча всякой неопределенности. Будет ли изменение бюджетного правила на фоне роста цен на нефть? Будет ли секвестр бюджета? Какой будет курс валюты? И т.д. и т.п… Но в целом и минус 0,5% тоже будет норм, главное без пауз прийти к 12% на конец года. А там уже и тоненький ручеек денег начнет просачиваться на рынок на фоне снижение годовой доходности депозитов ниже 10%. Но это уже совсем другая история) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Надо ли тарить нефтянку? И где та тонкая грань между следованием своей стратегии и гибкостью (готовность к изменениям)? Ответ будет в конце поста… С чего я решил поднять эту тему? Просто куча мыслей в голове в связи с событиями на Ближнем Востоке. И надо бы их на бумагу перенести – и мне полезно будет, возможно, и вам. Диспозицию долго расписывать не буду, думаю все в курсе: война на Ближнем Востоке США с Израилем против Ирана, в которой попутно страдают близлежащие нефтегазодобытчики (ОАЭ, СА, Ирак и др). и, как следствие, почти полная остановка судоходства в Ормузском проливе и рост цен на нефть уже на 90$+. В связи с этим половина рынка на этой неделе решила втарить нефтянку, попутно сливая все остальное. А другая половина смотрит на это «шапито» со стороны. Кто же прав? Если отбросить спекулятивный эффект, то ключевое – это время конфликта. Ведь если всё завершается через месяц, и нефть вернется снова в район 60$, то фундаментально нефтянка уже явно имеет отрицательный апсайд. Если продлится квартал, то пожалуй текущие цены плюс минус справедливые - что-то успеют заработать. Если полгода и более, то тогда сектор покажет достойную прибыль и дивиденды, и есть хороший потенциал роста по крайне мере у части имен. Но как понять сколько продлится конфликт? Верить заявлениям? Глупо, у того же Трампа семь пятниц на неделе. Рассчитывать на здравый смысл? Что это никому не выгодно – в США выборы осенью в конгресс, а рост цен на бензин и падение их фондового рынка (напрашивается) не способствует выигрышу партии Трампа. ОАЭ, СА и Китаю ситуация тоже ох как не нравится. Но все это может быть перечеркнуто упрямостью/глупостью Трампа. Поэтому смотрю на один единственный маркер – будет ли сухопутная операция. Если да, тогда «вся птичка увязнет» и надолго. А если нет – всегда можно сдать назад, сказать что все цели достигнуты, ЯО уничтожено, ракетная программа отброшена на десятилетие назад и т.д. Пока признаков скорого начала сухопотной операции нет. Действующей группировкой США не полезут, Израиль на вертолетах много не навоюет, курды не вписались, оппозиция тоже. Начнется сухопутная операция, тогда - да, возьму кого-то из нефтянки. А сейчас пока - это казино, можно как заработать, так и потерять. Поэтому пока следую своей стратегии. На неделе добрал сетей, там уже отчеты меньше, чем через 2 недели. И некоторые из них могут стать сюрпризом для широкого рынка. Да и в банках сидится неплохо. Лучше с огромной долей вероятности забрать 15% за 3 месяца, чем пытаться сделать +20% с вероятностью 50 на 50 и риском словить минус 10%, если что-то пойдет не так… Идеи и разборки компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР

Итоги февраля. На автоследовании получилась очень хорошая доходность за месяц +5,7% vs 1,1% индекса Мосбиржи. В феврале сработало сразу несколько идей. Сыграла «беспроигрышная лотерейка» в ВТБ, да и МТС банк зашевелился. ВТБ, кстати, существенно сократил, осталась позиция на посмотреть чем дело кончится. По моим прикидкам выплата 50% на дивы – это что-то из разряда фантастики. Например, достаточность капитала H20.0 всего 9,8%. С 1 апреля норматив уже минимум 10%. А чтобы выплатить дивы 50% это еще почти 1% от норматива сверху. Нарастить норматив почти на 1,5% за полгода кажется мало реальным. Да, хотят заработать 300 ярдов, но не все они пойдут в капитал. Хотят продать часть потребкредитов и что-то «намухлевать» с ПО… Но мое мнение - тут "лотерея" уже не беспроигрышная, если выплатят всего лишь 25% (9,7 руб), котировки даже вниз немного сходят. Если 30% (11,6 руб) – около 90 руб останутся. И лишь 35% (13,6 руб) – дает какой-то осязаемый апсайд от текущих до 100 руб примерно. Все же ВТБ пока будет отсекаться с дисконтом к Сбербанку минимум в 2-3% див доходности памятуя о всех кидках и допках. Поэтому оставил ВТБ уже менее 5% портфеля. Но буду следить за достаточностью капитала, если к апрелю нарисуют что-то интересное – можно и снова увеличить долю. Так же великолепна сработала идея с ДОМ РФ. 30% с IPO, жаль акций было меньше 10% портфеля. И в феврале вышли ИПР сетей – на их основании сделал небольшую ротацию, некоторые подрезал, часть нарастил и 1 добавил в портфель. Что касаемо планов на март. Пока глобальных изменений не планирую. Конечно надо попытаться понять на долго ли конфликт в Иране. Если на 1-2 недели, то смысла лезть в нефтянку и золото нет. Нефтяники откатятся после завершения конфликта, ведь годовые отчеты будут ужасные, да и за 1 квартал судя по всему тоже, не смотря на временный рост нефти (2 месяца позади, а дисконты огромны). Но, если начнется наземная операция и конфликт рискует затянуться на месяцы, тогда можно и присмотреться к нефтяному сектору. А пока ждем отчетов сетей в марте, в том числе МСФО (размер дивидендов может поменяться в некоторых сетях). В банках держим руку на пульсе и следим за нашими переговорами – возможно надо быть готовыми увеличивать долю мирокоинов, но это пока не точно. Не ИИР Нет времени разбираться в инвестициях? Подключайся к автоследованию

х22 за 8 лет. Часть 3. В предыдущих "сериях": 2017-2019 потерянное время и около нулевая доходность. 2019- 2020 поиск и обретение своей стратегии, но бабки - депозитчицы все равно смеются надо мной. 2021 иксы неизбежны. 2022 ко мне в гости приходит белый пушной зверек Про все это и не только - читайте в профиле😉 Итак, на чем я остановился? 2023 год После провала в Мечеле и Газпроме в 2022, по крупному рисковать уже боюсь, но все равно Сбербанк остается одной из крупных позиций и продолжает тащить мой портфель вверх на фоне больших дивидендов, выплаченных на год раньше под нужды бюджета. Плюс Ставропольский сбыт приносит больше 100% прибыли. Удачно покупаю электроэнергетику, которая рвет с места в карьер. Плюс очень дешево Сургут преф под рост валюты и дивиденда. А еще под конец года возникает супер возможность. ОВК объявляет допку по 9,3 руб, при этом торгуясь на бирже в районе 40 руб. Большинству как обычно лень заморачиваться с бумажками и участвовать, но я берусь. И хоть цена акций снижается к началу торгов до 20 руб, это все равно х2 на ровном месте. Увы, ограниченным сайзом (допку надо было оплачивать картой, т.е. пришлось выводить часть денег с брокерского счета, соответственно с ИИС вообще не получилось поучаствовать) Но в итоге за год даже на ИИС с существенной диверсификацией (под десяток компаний в портфеле) все равно результат выдающийся +123% за год. А в Т на брокерском с учетом участия в допке в ОВК вообще под 300%. 🔥 2024 Год эксперимента ЦБ по ставке. Сначала полгода 16%, а потом еще и повышение до 21% - ощущения реально были как плыть против ветра. Каждый % доходности в акциях приходилось буквально выцарапывать у рынка на фоне расцвета фондов ликвидности. Даже толком приличных сделок не помню, всё как-то по мелочи... Да БСП - принес 20% буквально за пару недель, жаль на очень не большую долю капитала. Совкомфлот и Урал тоже хорошо отработали за пару перезаходов. Единственное яркое событие произошло под занавес года. Конец декабря, последнее заседание ЦБ по ставке. Я сижу полностью в акциях. Все ждут ставку 23%, я надеюсь на 22%, а ЦБ оставляет 21%. Все мгновенно взлетает, шортистов рвет в клочья. Портфель прилично зеленеет и в итоге на финишной прямой удается обогнать фонды ликвидности, плюс 31% за 2024. 2025. Год начинается с ожиданий мира, "мирокоины" улетают вверх, а я сижу грущу в электроэнергетике. Но как оказалось кто на коне, а кто под конем покажет время. Мира так и не случилось, кто втарили «Газпромы» по хаям ушли в минус, а сети показали лучшие результаты на рынке Волга + 150 % Центр +98% И т.д. Учитывая что Волги почти весь год было под 30% и суммарную долю сетей под 60%, годом я остался доволен) Хотя конечно в моменте пришлось понервничать, когда был вброс про закон с отменой дивидендов, но здравый смысл в кой-то веки восторжествовал. Итого 61% за 2025 год. И итоговая доходность по годам: С июня 2017 по 2019 год около нуля. 2020 +11% 2021 +445% 2022 -22% (индекс -44%) 2023 +123% 2024 +31% (индекс -7%) 2025 +61,2% (индекс -4%) Как видите цифры за исключением 2 лет не заоблачные, хотя и весьма солидные, учитывая среднегодовой рост индекса мос биржи примерно на 13,5%. Но благодаря сложному проценту портфель уже вырос в 22 раза🚀. Поэтому, если у вас что-то не получается это не повод расстраиваться, я тоже искал свою стратегию 2,5 года. Найдете и вы что-то свое или человека, за которым можно повторить результат. А дальше время и сложный % сделают свое дело. Например, 50% годовых в течение 10 лет дают рост портфеля в 57 раз. Проверьте на калькуляторе, а потом и на практике😏 Больше идей и разборок компаний у меня в профиле. Подписывайся чтобы не потерять.

х22 за 8 лет. Часть 2. В предыдущих "сериях": 2017-2019 потерянное время и нулевая доходность. 2019- 2020 поиск и обретение своей стратегии, но бабки-депозитчицы все равно смеются надо мной. 2021 иксы неизбежны - читайте в профиле😉 Итак, на чем я остановился? В 2021 сделав иксы я слегка почувствовал себя магом рынка и в 2022 сразу подкрался белый пушной зверек – сначала началась СВО, а потом еще случился и «кидок через бедро»… В начале 2022 года добираю на просадках Мечел и Газпром, ведь впереди огромные дивы. 24 февраля. Пол 7 утра просыпаюсь, открываю интернет и понимаю, что приплыли, началась СВО… Дальше день как в тумане, попытки как-то вырулить ситуацию, но в целом безрезультатно, кэша практически не было, немного докупил на 1 планке, и получил еще 3 планки «в подарок». Акции в моменте падали на 50% за 1 день!! «Плечевиков» распродали брокеры - кого обнулили, кого в минус загнали, следом небольшой отскок. И потом биржа закрывается на месяц. И все бы ничего, ведь у меня 2 самые крупные позиции Мечел преф и Газпром и там и там впереди просто огромные дивиденды. Но Мечел на всякий случай прячет почти всю базу под дивиденды под видом разных «бумажных» списаний. Понимаю, что дивиденда не будет и принимаю непростое решение продать всю позицию и переложиться в Газпром – ведь государству нужны деньги и дивиденд здесь будет 100%.😂 Читая эти строки вас наверное пробивает нервный смех. Но изначально это было верное решение, ведь Мечел пошел вниз после открытия торгов, а Газпром начал подрастать на ожиданиях дивиденда. И дивиденд в итоге рекомендовали. К тому времени счет почти отыграл всю СВО просадку. Оставалось еще буквально 5-7%, которые было в планах заработать на утверждении дивиденда, а дальше переложиться в другие истории и сделать более диверсифицированный портфель. Но наступает 30 июня и дивиденд не утверждают! И счет снова откатывается на СВО минимумы. Но я не отчаиваюсь, в портфеле появляются Сбер преф по очень вкусной цене. Плюс Газпром таки решается выплатить дивиденд. Увы акций было уже меньше, да и подрос он похуже, чем весной. Но все равно в совокупности позволяет закончить лето достаточно неплохо - за июль и август почти +20%. С мобилизацией и Крымским мостом тоже вышло неплохо. На момент мобилизации был кэш и было понимание, что это мероприятие не фатально для экономики, а эмоциональная распродажа на крымском мосту и вовсе подарок. Поэтому удалось купить много вкусного – Газпромнефть, ОГК-2, ММК, Северсталь, МРСК и многих других «на дне» и заработать 20-30% прибыли Но выйти по году в плюс все равно было нереально и это был первый и пока последний (тьфу, тьфу, тьфу) год, закрытый в минус. В следующей "серии": Иксы 2023 года, как удалось сделать х2 за 2024-2025 на фоне снижения рынка.🔥 Подписывайся, чтобы не потерять, в следующие выходные выложу продолжение. Наберём 100 лайков, выложу сразу – хоть завтра)

х22 за 8 лет. С кем не знаком, представлюсь – Станислав. Инвестирую с середины 2017 года и за это время мне удалось увеличить портфель в 22 раза💪. Сегодня расскажу как это удалось. Вспомню самые запоминающиеся взлеты и падения (они увы тоже были). Про 2017 ничего примечательного вспомнить не могу. Кроме поездки в ближайший город миллионник для открытия брокерского счета... Да раньше это было слегка заморочено) По первости, как и многие новички, покупал голубые фишки – Сбер, Газпром, МТС и пытался ими понемногу торговать. Как вы догадываетесь, результат был примерно около нулевой. Ближе к концу года наткнулся на форум по электроэнергетике, начитался местных гуру и решил стать долгосрочным инвестором, купил Россети Центра и Приволжья. В 2018 получил дивиденды, но акция упала на размер дивиденда. Что впрочем меня не сильно смутило и продержал акцию еще целый год до следующих дивидендов, к которым акция так и не выросла – дала дивы и снова упала на размер дивиденда. Итог 2 лет около нулевой результат. Пока так себе история успеха?) В итоге решил учиться думать своей головой и последовал совету Баффета «начните с буквы А» - сел изучать все компании торгующиеся на бирже и искать закономерности почему растут или падают. И для себя сделал вывод, что многие компании растут под большие, но не разовые дивиденды. В конце 2019 нашел пару интересных вариантов, закупился и… барабанная дробь… в 2020 начался Ковид. Соответственно все акции поехали вниз, нервы у меня не выдержали и я всё продал, зафиксировав убыток около 100 тыс. Наверное, пару месяцев не совершал сделок, лишь поучаствовал в выкупе Мостотреста, купив его акции на бирже почти на 15% дешевле, чем они предлагали выкупить, что помогло отбить убытки. И в итоге год получилось закрыть даже в небольшой плюс, что-то около 10%. Но все равно +10% за 3 года – бабки депозитчицы померли бы от смеха😂 А вот 2021 наконец принес иксы буквально парой сделок. Сначала прошли слухи о планируемой ликвидации Лензолота и были хорошие шансы на выплату больших дивидендов. Под которые я и влетел почти на всю котлету. Итого почти +90% за пару дней. Кстати, аккуратнее сейчас с Лензолото, 18 февраля делистинг, активов в компании 220 руб на акцию, покупать 5 копеек за рубль, не очень разумно. А дальше в 2021 ожил вечный полу банкрот Мечел на фоне роста цен на уголь. Купив его в мае в районе 100 руб на 70%+ портфеля и додержав до конца года, что позволило еще практически утроить депозит после Лензолота. Итого за 2021 год портфель вырос в 5,5 раз.🔥 В следующей "серии" – как я почувствовал себя магом рынка и за это поплатился... 😏 Подписывайся, чтобы не потерять, в следующие выходные выложу продолжение. Наберём 100 лайков, выложу сразу – хоть завтра)

Итоги января. На автоследовании получилось показать хорошую доходность за месяц (+4,9% vs +0,6% индекса мос биржи), брокерский счет подрос лишь на пару %, т.к. в январе списали большой налог за прошлый год. В начале месяца хорошо взлетели сети и были частично пофиксены те, где рост показался уже избыточным в моменте. А под конец месяца наконец ожил ВТБ в преддверии годового отчета и возможных комментариев по дивидендам. Январская инфляция пока не радует, поэтому не стремлюсь полностью расставаться с кэшем, заседание по ставке в феврале может принести негативный сюрприз в виде оставления ставки на том же уровне 16%. По этой же причине пока временно не лезу в ОФЗ – хоть доходности довольно вкусные, но вдруг станут еще немного интереснее? Так же снова пошли качели мир – не мир. Поэтому изломал себе всю голову на тему - кого докупить в портфель, чтобы «и рыбку съесть и косточкой не подавиться». Другими словами, чтобы и в случае мира хорошо выросло, но и все равно был нормальный рост, даже если СВО не закончится в ближайшие месяцы. Ведь условные мирокоины типа СПБ биржа, Газпром, Юнипро, Аэрофлот хорошо вырастут только в случае мира, но не вырастут при его отсутствии. Сети подрастут к лету под дивиденды, но в случае мира в моменте скорее всего отстанут от широкого рынка чуть ли не вдвое. Нефтянка, наверное, неплоха при завершении СВО и снятии санкций, но при текущем раскладе не очень. Примерно та же картина у строителей и металлургов. В итоге решил докупить Сбер. Он и в случае мира не сильно отстанет от мирокоинов – свои +15% сделает быстро. Но и те же +15% скорее всего сделает и в любом случае ближе к див отсечке. В прошлом году отсечка была под 10,7% див дохи и это при ставке 20%. Если взять консервативно те же 10,7% див дохи, то при дивиденде 37,5 руб, акции подрастут до 350 руб. В феврале пока резких телодвижений не планирую, но как обычно по ситуации. Посмотрим, что будет с переговорами, ставкой и какие выйдут отчеты по ряду бумаг. Не ИИР Нет времени разбираться в инвестициях? Подключайся к автоследованию

Беспроигрышная лотерея. В чем соль? Есть 2 банка: ВТБ и МТС Банк, которые могут заплатить от 25% до 50% прибыли на дивиденды за прошлый год. И по идее тут можно заработать в обоих сценариях) 1) ВТБ – менеджмент подтвердил, что прибыль за 2025 составит около 500 млрд руб. А значит возможная вилка дивиденда от 9,5 до 19 руб. Из плюсов – есть команда финансировать ОСК через дивиденды, из минусов достаточность капитала до сих пор хромает. Поэтому конечно в базовом сценарии на дивы все же 25% (9,5 руб), в таком случае акции подрастут примерно на 10%. Но есть шансы на выплату 50%, либо какого-то промежуточного варианта, например, 35% на дивы. Все же последние пару месяцев процентные доходы банка начали расти на фоне снижения ключевой ставки и выбытия дорогих депозитов под 20% годовых. А значит прибыль банка становится с каждым месяцем все менее «бумажной» и рост капитала может ускориться. И к выплате можно нарисовать нужную достаточность капитала. Но безусловно надо следить за ежемесячными данными, чтобы понимать насколько вероятен «супер приз» 2) МТС Банк. Здесь «феникс» тоже постепенно восстает из пепла после покупки ОФЗ на 150 млрд летом прошлого года. Уже 6 млрд прибыли за 3 квартал vs 3,5 млрд за всё 1 полугодие. Итого за 2025 прибыль может составить около 15 млрд. А в 2026 уже более 20 млрд (ROE 20%+). Что дает нам расчетный дивиденд около 100-200 руб при выплате 25-50% прибыли на дивиденды. В прошлом году платили 25%, но там была невысокая достаточность капитала и даже допка для покупки пакета ОФЗ. Сейчас достаточности капитала хватает, чтобы заплатить 50% и мотивация по идее тоже есть. Ведь львиная часть денег уйдет материнской МТС, которой в свою очередь надо заплатить 35 руб дивиденда на акцию, чтобы не утонула АФК Система, а это 68 млрд руб., из которых за 9 мес заработано только 13,7 млрд. И хорошо, если за год будет 25 млрд. Поэтому почти 7 млрд от МТС банка будут совсем не лишние. Что в итоге? Относительно беспроигрышная лотерея. При выплате 25% прибыли на дивы ничего не теряешь, а скорее всего акции еще и вырастут процентов на 10. А если будет выплата 35% или 50%, то можно сорвать и куш, забрав за 3-4 месяца 20-30%. Объявление дивиденда в ВТБ в прошлом году было в конце апреля, у МТС Банка в середине мая. Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР

Пара комментариев по стратегии и последним действиям. С начала года по текущий момент доля кэша сократилась с 20% до 10%. Докупал Сбер ниже 300 р - тут практически при любом раскладе жду рост к лету, ориентир 340-350 р. Так же чуть-чуть добрал Газпрома и Юнипро как ставку на мир, в который уже почти никто не верит, но тем лучше - ярче будет реакция по факту. В начале года подрезал сети на выносе в первые дни года, частично откупил обратно на коррекции на прошлой неделе. Вообще, если честно какого-то супер результата в январе не жду, даже 3-4% меня устроят. Хотя, кстати говоря, 3-4% за месяц - это и не мало, 3% в месяц - это 42,5% за год, а 4% вообще 60%, благодаря сложному проценту) А хороший рост, думаю будет в феврале - марте на годовых отчетах и к маю под объявление дивидендов, особенно если ЦБ порадует снижением ставки к лету хотя бы на 1-1,5%. А пока задача просто быть лучше рынка. Портфель сейчас довольно диверсифицирован, что обычно мне не сильно свойственно. Но слишком уж неопределенная ситуация и очень много "если". Когда конец СВО? А снизят ли ставку и на сколько? А даст ли большие дивы ВТБ и еще пару историй... Поэтому в портфеле есть эмитенты, которые должны вырасти почти при любом раскладе, типа Сбера и сетей. И есть точечные ставки на мир, на снижение ставки, на возможный большой дивиденд, которые могут принести еще больше при позитивном исходе. Когда станет более понятно к какому сценарию мы ближе, тогда портфель примет более концентрированный вид. Но при любом раскладе будем стараться выжать из ситуации максимум. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Стратегия 2026. Конечно, пытаться понять, что будет через год – это практически гадание на кофейной гуще, но хотя бы примерный план иметь надо. На 2026 в голове держу 2 варианта развития событий – позитивный и условно негативный. В обоих сценариях ключевое – это сроки завершения СВО и скорость снижения ключевой ставки. Давайте разберем оба: 1) В позитивном сценарии СВО завершается в 1 полугодии с помощью дипломатии или военным путем, а потом мир на наших условиях. Ключевую ставка снижается в среднем по пол % каждое заседание до завершения СВО и быстрее во 2 полугодии, достигая 10-11% на конец года. Нефть в районе 60-65, дисконт снизится после заключения мира. Доллар 85-90 на фоне серьезно снизившейся ключевой ставки и активизации импорта. Акции растут как на фоне мира, так и сильном снижении ставки, индекс мос биржи на конец год в диапазоне 3600-3900 пунктов. 2) В условно негативном сценарии боевые действия продолжаются еще более полугода до полной капитуляции ВСУ на фоне проблем с мобилизацией, дезертирством и финансированием. Ключевую ставку в этом сценарии будут снижать более медленными темпами. К концу года ставка 12-13%, что в целом тоже терпимо. Нефть в районе 50-55, доллар 90-95 р. Акции растут медленнее, чем в позитивном сценарии, но растут. А индекс мос биржи на конец года в диапазоне 3200-3400 пунктов. Понятно, что можно набросать еще несколько сценариев от ванильно позитивного – мира уже в ближайшие пару месяцев, до апокалипсического с втягиванием в конфликт третьих стран. Но на эти сценарии я бы отвел десятые доли % вероятности. А вероятность первого и второго рассматриваю примерно как 60% на 40%. Но в целом оба устраивают. В валюту лезть смысла не вижу, последнее время она живет своей жизнью. По золоту мнения нет, но обычно «деревья не растут до небес». А акции и облигации вырастут в обоих сценариях. В условно негативном сценарии примерно на 20-25%, а в позитивном на 35%. Речь, в первую очередь, про индекс. Отдельные истории могут принести и больше. Поэтому продолжу придерживаться своей стратегии и сидеть в акциях в большим форвардным дивидендом. Часть портфеля в относительно защитных сетях, часть заточена под снижение ставки, в основном из банковского сектора и немного «мирокоинов». Так же возможно неплохой альтернативой в условно негативном сценарии могут стать длинные ОФЗ, которые принесут прибыль сопоставимую с акциями при меньшем риске. В позитивном сценарии, конечно, акции принесут гораздо больше. Какой сценарий реализуется, покажет время, скорее всего что-то среднее между первым и вторым. В любом случае нужно держать руку на пульсе и быть готовыми к изменениям. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Итоги года. Как говорил Баффет, "отлив покажет кто купался голым". А у нас тут с вами похоже уже 2 года отлива (рынок падает 2 год подряд). Благо меня эта волна не зацепила - и прошлый год был в плюс ,а в этом вообще годовая доходность превысила 60%. Меня отлив застал в 2022 году, когда после фееричных 450% доходности 2021 года я почувствовал себя магом рынка) А потом бац начинается СВО, а затем Газпром не утверждает дивиденды и в моменте просадка в половину портфеля и первый убыточный год на рынке. Что правда не помешало в итоге сделать х20 за пятилетку. И вот смотрю я сейчас на результаты некоторых известных блогеров и авторов стратегий. И вижу, что еще одна фраза работает «не путай свою гениальность с бычьим рынком». Куча ребят, сделавших х2 в 2023 на бычьем рынке ( а кто тогда не сделал?) ), последние 2 года кто в нулях сидит, а некоторые и вообще пасут тучных лосей. Не ну я конечно тоже не идеальный человек и делаю ошибки, причем каждый год) В прошлом году вляпался в Алросу, в этом в Ренессанс) Только это все не критично для итогового фин результата. До посинения не усредняюсь, на все плечи не влетаю, да и вообще их не использую. Ошибки стараюсь исправить как можно быстрее, лосей режу вовремя, а не жду мифического выхода в ноль, когда на другой идее можно за это же время заработать в 2-3 раза больше. Вот... Эх, какая-то уже презентация пошла. Поэтому засим откланиваюсь) А кому надоело пасти лосей и нет времени разбираться в инвестициях – присоединяйтесь к автоследованию Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

В ближайшие дни будет ралли или тоже самое слово с приставкой «с», но это зависит от 1 человека. А именно от решения ЦБ по ставке. Думаю, не снижение ставки даже не рассматривается. Иначе можно и теплого кресла лишиться за эксперименты над экономикой. -0,5% при снижении инфляции на 2% за полтора месяца, тоже смотрится как явное издевательство над здравым смыслом. Но они же в октябре говорили, что в декабре максимум -0,5%? Так они и не ждали такого снижения инфляции за последний месяц. Инфляция идет ниже всех прогнозов и на конец года занырнет ниже 6%. А как же инфляционные ожидания и динамика кредитования? В последней нет ничего страшного, а принимать решения на основании «гениальных» мыслей 2000 случайных опрошенных, ну тоже такое себе. Поэтому -1% тут явно напрашивается, по хорошему тут и минимум -1,5-2% надо, но все же маловероятно. ЦБ слишком боится ошибиться, вдруг как в Казахстане инфляция на 2 круг пойдет. А еще что будет с НДС в январе. Да ничего смертельного, лишние 0,5% к стандартной инфляции. И держать реальную ставку на 10% выше инфляции – это просто какой-то нездоровый эксперимент над экономикой… Но имеем то, что имеем. В общем, если будет: -0,5% Получим ралли с приставкой «с». -1% Немного порастем. -1,5% Будет ракета) Остальные сценарии крайне маловероятны. Но в целом, предстоящее решение не критично. К февралю ЦБ убедится, что НДС не натворило делов, и продолжит снижать ставку, и если к лету ставка придет в район 13%, то явно рынок будет прилично выше текущих, даже без больших подвижек по миру. А если еще и наступит мир… Поэтому планомерно последний месяц снижаю долю условно защитных активов и наращиваю активы, через которые можно отыграть снижение ставки, и даже есть в планах добавить щепотку мирокоинов. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Банки. Радар. Отчеты за девять месяцев на столе, а значит пора обновить «Радар». При оценке потенциала использовано допущение, что к лету ключевая ставка составит 12-14%. Сбер. Тут все настолько стабильно и разжевано кучей аналитиков, поэтому не будем тратить время, 37 руб плюс минус несколько копеек дивиденда будет выплачено. С учетом, что див отсечка вполне может пройти под 10% див дохи, поход на 370 руб не выглядит невероятным. ВТБ. Иксы неизбежны, но если, если, если... Если при конвертации префов миноров не обидят, если пройдут по нормативам достаточности капитала, если не будет очередной допки и т.д. По нормативам, кстати, пока вроде впритирку проходят, даже с учетом из повышения в следующем году. Но видимо интрига будет до самого объявления дивиденда, если не утверждения. Но в случае позитивного исхода – див отсечка то уже будет не под 27%, все же дивиденды, то уже не разовые. Навскидку 13-14%, что дает целевую цену около 130 руб. БСП немного забуксовали, не смотря на рост кредитного портфеля. Все же % доходы уменьшаются на фоне снижения ключевой ставки, плюс резервы подросли. Да еще и расстроили акционеров снижением пэйаута на дивы. Хотя думаю выплату за 2 полугодие снова дадут 50% от прибыли, все же запас по достаточности капитала огромный, да и ситуация с резервами в следующем году начнет выправляться. Т-технологии, кстати как и в Сбере все достаточно стабильно, только ROE повыше, но дивиденды поменьше. Но вот простой русский физик, все же больше смотрит на последнее, чем на первое, поэтому как по мне апсайд здесь пока не велик. Совкомбанк – наверное главное разочарование банковского сектора в этом году. Полгода обещали прибыль как в том году, но в итоге в лучшем случае по году будет 55 млрд. и скромные дивы в 60 копеек при выплате 25%. Да следующий может быть лучше, но как по мне оправдать в ближайшие полгода цену выше 15 руб сложно. МТС банк сделал ход конем и скупил ОФЗ. И дела выправились в 3 квартале, причем переоценка ОФЗ там минимальна. Неплохо подросли процентные доходы. Итого почти 6 млрд прибыли за квартал. Если дела дальше пойдут в том же ключе, акции могут быть интересны. Еще бы знать – сколько будут платить на дивы 25 или 50%? ДОМ РФ. Добавим в табличку и новое имя. Тем более размещение прошло в принципе по адекватной цене и акции могут представлять интерес. Консервативно заложил прибыль 4 квартала, ниже, чем в третьем. Думаю перед IPO отчетность причесали. А в 4 квартале и резервы могут подрасти и расходы на проведение IPO добавиться. Итого около 80 млрд за год могут заработать, в таком случае чуть больше 220 руб дивиденда на акцию получится, что дает прогнозную цену почти в 2000 руб. Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не ИИР

Пол месяца позади. Писать было особо не о чем, да и не хотелось - в отпуске был) Вернулся – решил проделать полезное упражнение «собери портфель с нуля». В идеале конечно надо продать все позиции и покупать заново, но если часть портфеля в не сильно ликвидных инструментах, можно проделать и в уме - представляем, что сейчас 100% кэша и мысленно собираем портфель заново, чтобы понять совпадет или нет, есть ли смысл вносить изменения… Имеет смысл начать с макроэкономики. Итак у нас идет цикл снижения ставки. Да, ЦБ периодически немного наводит жути своими комментариями и прогнозами, но следим не за словами, а за руками. На деле уже минус 4,5% ставки от хая и снижение с огромной долей вероятности продолжится. Инфляция так или иначе замедляется, да и экономику местами не просто охладили, а даже заморозили. СВО так же идет к завершению, если не путем дипломатии, так военным путем. И тут вопрос уже скорее месяцев, чем лет. Переходим к классу активов. Что выбрать акции, облигации, валюту, фонды ликвидности или золото? Пойду от обратного – золото точно нет. Деревья не растут до небес, и когда люди стоят в очереди, чтобы что-то купить – это явный признак что покупать точно не стоит. Валюта - тут 2 нюанса: в каком виде ее купить и когда и насколько вырастет. В чистом виде особо и не купишь, все эти фьючерсы имеют свою специфику (контанго, фандинг), а валютные облигации, чтобы получить максимальную доходность надо держать до погашения, что ограничивает пространство для маневра. Да и если честно нет уверенности, что они обгонят по доходности акции и облигации. Фонды ликвидности тоже не мой вариант, все же ключевая ставка потихоньку снижается, и есть большая вероятность сделать более 16% годовой доходности. По крайне мере за последние годы это сделать получалось) Облигации, конкретно в моем случае сужаются только до ОФЗ, т.к. нет экспертизы в корпоратах, точнее есть только в тех, чьи акции торгуются на бирже, но они, в большинстве своем, не дают большой премии к ОФЗ. А в ВДО лезть опасно, в этом году дефолт за дефолтом. В целом длинные ОФЗ мне нравятся и, собирая портфель с нуля, хотя бы 5-10% я под них отвел. Движение вниз от текущих уровней здесь ограничено, только купонная доходность в районе 13% по большинству выпусков. А учитывая вполне вероятное снижение ставки в район 12% на годовом окне, тут еще и переоценка тела может быть 10-15% сверху. Но акции пожалуй все же чуть интереснее. Здесь и ставка на снижение ставки, и на завершение СВО. И в принципе текущие уровни реально низкие и просматривается приличный апсайд. В отдельных историях потенциал даже более 25%. Поэтому текущий портфель кардинально бы менять не стал) Итого по моим прикидкам потенциал на годовом окне: Золото околонулевой Валюты 10% Фонды ликвидности 13 - 15% Длинные ОФЗ 22-25% Акций 25%+ (при завершении СВО и снижении ставки до 11-12%). Некоторые конкретные имена принесут и гораздо больше. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. P.s. в следующих постах начнем обновлять «Радар» по итогам отчетов за 3 квартал.

Итоги октября. Портфель за октябрь в Т -0,7 % vs минус 6% индекса мос биржи. Это был реально очень тяжелый месяц. Сначала прилетел вброс по электроэнергетике и сети чуть не укатали ниже плинтуса, а потом и весь рынок решил приуныть на фоне отсутствия прогресса по переговорам и ключевой ставки. И хоть в сетях все закончилось положительно, очередное подтверждение получено – хочешь спать спокойно, диверсифицироваться надо не только по компаниям, но и по отраслям экономики, а не держать пол портфеля в сетях) Хотя это осознанный риск – без концентрации, не бывает и сверх доходности. И доходность в 40% с начала года это подтверждает. Хотя, безусловно, концентрация это обоюдоострый клинок и в случае ошибки можно серьезно пораниться, как было в 2022 году. Автослед, кстати, отлично отработал октябрь +4% за месяц 🔥 Какие планы на месяц? В основном просто ждать отчеты, промежуточные дивиденды, фин планы и по необходимости минимально перетасовывать портфель. Мнение все то же – рынок лежит на донышке и вероятнее, что мы до конца года сходим на 10% вверх, чем в низ. Что станет катализатором? Покажет время. Но есть мысли, что как вариант большее снижение ставки в декабре, чем все ожидают. Т.к. на конец года инфляция замедлится до 7% или даже чуть ниже за счет высокой базы прошлого года, когда недельные значения были 0,3-0,4%, а местами даже выше. И в таком случае ЦБ придется, как минимум, сопоставимо снизить ставку на те же 1-1,5%. Но в целом с учетом, что моя стратегия среднесрочная, месячные результаты не так важны, главное, чтобы по итогу большинство идей сработало, тогда по моим прикидкам позиции в портфеле в базовом сценарии принесут от 25% до 40% в среднем к маю. Что меня вполне устроит. Не ИИР Нет времени разбираться в инвестициях? Подключайся к автоследованию

Давайте попробуем приложить подорожник к рынку. А именно посмотрим, что происходит и что с этим делать. Итак, рынок снижается по 4 основным причинам – отсутствие прогресса в переговорах, санкции, благодаря решениям и прогнозам ЦБ и на отдельных плохих отчетах. Но все ли так плохо или наоборот это очередная возможность? Давайте пробежимся по каждому фактору: 1) СВО и переговоры. Я не геополитик и не военный эксперт, но на протяжении последних лет приходится следить за темой довольно плотно. И пожалуй, вот прямо сегодня мирного договора и не могло быть (поэтому пока нет явных «мирокоинов» в портфеле). Все же руководство Украины пока хочет лишь прекращение огня, отдышаться и продолжить снова. А зачем это нам, когда мы выигрываем и можем заключить мир на своих условиях, но чуть позже? Так что с этой стороны позитив будет. Вопрос только когда – через пару месяцев или полгода – год. 2) Санкции. Как по мне так вообще не критично. Возможно, Лукойл и Роснефть немного пострадают в плане ведения бизнеса с Европой, что-то продадут, где-то увеличатся издержки за счет новых прокладок, но будут работать и зарабатывать дальше. 3) ЦБ. Эти товарищи, конечно, замельчили со снижением на 0,5%, да еще и прогноз по средней ключевой ставке дали на следующий год 13-15%. Но с другой стороны, а смысл смотреть их прогнозы на следующий год, они в них попадают чуть чаще, чем никогда. Да и диапазон выдали реально широкий, т.е. на конец 2026 ставка может быть как 14%, так и 10%, а это как говорится 2 большие разницы. 4) Отчеты отдельных компаний. Да, у угольщиках и сталеваров все грустно, в нефтянке все не так радужно, но кто об этом не догадывался? Зато в банковском секторе все неплохо, а у электроэнергетике отлично. Собственно костяк моего портфеля эти 2 сектора и составляют. В общем текущие цены – это не повод паниковать и тем более продавать. И индекс на 2500 - это очередная возможность выгодно докупить. Ниже мы были только в декабре 2024 на ожиданиях ставки в 23% и отсутствия даже намеков на переговоры. Конечно, некоторые «магедонят», что индекс будет 2200 или даже 1900, но они как обычно снова упустят возможность... Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Радар. Золото. Продолжаем обновлять «Радар». В прошлом обзоре писал, что сектор мутный за редким исключением и лучше от него держаться подальше. И как оказалось, это было оправдано. Струкова выгнали из ЮГК, заодно напугав миноров до дрожи в коленках, а Селигдар снова как в анекдоте «Ну не шмогла я, не шмогла» Но давайте по порядку. При анализе было использовано следующее допущение, что цена на золото в ближайшие месяцы скорее пойдет вниз, чем вверх, все же «деревья не растут до небес», а курс доллара составит около 85 руб. Итак, Полюс, пожалуй, наименее мутная компания из всех трех. Правда и стоимость компании на данный момент справедливая. Ведь по планам компании добыча в ближайшие пару лет будет ниже прошлого года. Себестоимость на текущих месторождениях выросла. А Сухой лог – это перспектива только ближе к 2030 году. А значит улучшить прошлогодние результаты будет крайне не просто, даже не смотря на высокую стоимость золота (валюта пока значительно ниже прошлого года и во 2 полугодии 2024 были распроданы запасы, что положительно повлияло на финансовый результат). Если компания будет платить строго по див политике 30% Ebitda, то дивиденды за 2025 г будут в районе 170 руб и акции компании значительного апсайда не имеют. Возможно на фоне рекордных цен на золото компания будет и более щедрой, но это далеко не факт. Поэтому есть смысл держать только в долгосрок с прицелом на потенциальное удвоение добычи к 2030 году за счет Сухого лога. ЮГК. Тут больше вопросов, чем ответов. Из плюсов, пожалуй, только то, что Струкова убрали из компании. А вот что дальше – большой вопрос. Кому достанется компания? Какое будет отношение к миноритариям? Нарастят ли добычу? Будут ли платить дивиденды? И пока не появится хотя бы часть ответов, внятный прогноз по компании дать сложно. Что касаемо финансовых результатов текущего года. Если исходить из предположения что 2 полугодие будет лучше первого – из-за роста золота и выбытия «зарплаты Струкова», то млрд 17 прибыли по году могут наскрести. Что при выплате 50% прибыли на дивиденды все равно не очень интересно (чуть больше 7% див дохи). Конечно при нормальном владельце, росте добычи следующий год может быть существенно лучше, но давайте посмотрим... Селигдар. Адепты Селигдара почти сумели убедить меня, что тут сказочное «Эльдорадо», но за 1 полугодие снова убытки. Причем в этом вина не только золотых облигаций, но и по ощущениям здесь тоже какие-то схематозы, слишком сильно растут издержки. Вывод прибыли через подрядчиков? Да адепты Селигдара скажут, что Хвойное запустили только во 2 полугодии и всё будет, но шансов выйти в прибыль в этом году крайне мало, всю прибыль снова сожрет переоценка золотых облигаций. В 2026 шанса получить нормальную прибыль есть, если часть ее не спрячут снова через схематозы. Но даже в 2026 по грубым прикидкам прибыль с текущей долговой нагрузкой может составить лишь 8-10 млрд, а дивиденды 4-5 руб, что не дает значимого апсайда. В общем представителей данного сектора сейчас в моем портфеле нет. И пока в силу более интересных альтернатив вряд ли появятся. Больше идей и разборок у меня в профиле. Подписывайся, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Сети - шанс или ловушка? Вчера прошла инфа о поправках в закон (см фото 1-3), что у объектов электроэнергетики должен быть приоритет на инвестиции, а не на дивиденды, если кап затраты выше прибыли. На этом фоне сети спикировали вниз. Давайте разбираться, это шанс или ловушка? Аргументы за покупку: 1) Текущая формулировка поправок бред, и ее писал кто-то явно далекий от фин образования. Почти у всех компаний кап затраты больше прибыли и при этом им хватает денег и на инвестиции и на дивиденды, а у некоторых еще и сверху остаются – те же Интер РАО и Ленэнерго, например. В таком виде поправки могут не принять, и увязать с более логичным свободным денежным потоком или долговой нагрузкой, что было бы гораздо логичнее, FCF отрицательный – ок, не плати дивы в долг. 2) Поправки скорее всего под сектор генерации, о чем говорит один из источников отрасли «для реализации проектов строительства новой генерации и модернизации ТЭС» (см фото 4). А в частности для избегания повторения кейсов Русгидро (когда чрезмерно растет долг) и ТГК-14, когда собственник практически подчистую выводили всю прибыль, практически забив на инвестиции. 3) У сетей и так всегда были и есть в приоритете инвестиции, а не дивиденды. В том числе это закреплено даже в дивидендной политике – при расчете дивиденда вычитают фактические инвестиции из чистой прибыли. К тому же есть распоряжения правительства по выплате дивидендов. 4) Материнской Россети нужны деньги, которые она получает от «дочек» через дивиденды. Тут согласен, аргумент слабоват, при желании всегда можно найти другой путь и схематозить через беспроцентные займы\дебиторку и т.д. А ну еще можно добавить, что в некоторых сетях есть более или менее влиятельные акционеры. В Ленэнерго – город Санкт Петербург, в Урале структуры Вексельберга. Из аргументов против: Никто ни в чем сильно разбираться не будут и подмахнут поправки как есть. Потом может Россети и отобьются от этих инициатив, только сперва все знатно напугаются. Для понимания уровня некоторых руководителей – слышал недавно историю, от человека работавшего на Новой Земле. У него коллегу медведь загрыз, так вот потом поступило распоряжение от вышестоящего начальства вырубить все деревья в радиусе 1 км от базы. Только нюанс в том, что деревьев на Новой Земле нет)) Да и вспоминая недавнее выступления одной дамы из Интер Рао, на миноритариев всем в целом параллельно. И про нас вспоминают, только когда надо впарить очередное IPO\SPO. Поэтому, не смотря на вкусные цены, риски надо тоже держать в уме. Но цены действительно вкусные, возможный апсайд по большинству сетей уже 30-40% от текущих к маю. Что даже в сценарии 50 на 50 становится интересным. В свою очередь оцениваю вероятность положительного исхода как более высокую (поправки пока не приняты, Россети про них даже не в курсе, а может их вообще не касается изначально и т.д.) и продолжаю держать сети дальше, проведя небольшую балансировку и немного докупая по возможности. Больше идей и разборок у меня в профиле. Подписывайся, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Итоги сентября. Портфель за сентябрь -3,1 % vs минус 7,5% индекса мос биржи. Структура портфеля на конец сентября: Акции 99% Длинные ОФЗ 1% Ликвидность + кэш 0% Индекс мос биржи в очередной раз обогнать получилось, но есть нюанс. Рост личного портфеля в сентябре, увы, все равно отрицательный, хоть и впервые за последние полгода. Из плюсов – на решении по ставке продал ОФЗ, из минусов – не продал акции и одна из них здорово утащила портфель вниз, особенно на автоследовании (т.к. доли текущих компаний на автоследе выше, чем в личном портфеле, по причине недоступности 2 компаний для автоследования). Хотя все и не так плохо, электроэнергетика, которой половина портфеля, отлично отросла в конце месяца на данных об индексации тарифов. И рост может продолжиться и в октябре по мере выхода отчетов за 3 квартал. ВТБ было под давлением весь месяц, но получилось набрать нужную позицию по отличным ценам. Жду, что навес акций после допки уйдет и в октябре бумага покажет опережающий рынок рост. Да и аутсайдер портфеля может оживиться, если ЦБ нас порадует снижением ставки. Так же вернул в портфель Транснефть, пока правда на совсем скромную долю, т.к. кэш кончился еще в середине месяца. А в таком случае, чтобы что-то купить, надо что-то продать) В общем не смотря на апатию рынка на фоне заминки в переговорах и замедления снижения ставки, считаю уместным быть в акциях практически на 100%. Все же индекс снова ушел в район многомесячных (если не многолетних) минимумов и изменение сантимента или прогресс в снижении ставки\переговорах может дать рост на десяток % за пару месяцев. На следующей неделе выложу обновленный «Радар» по золотодобытчикам. И постараюсь добить «Радар» по остаткам фин сектора в этом месяце. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Видимо мне суждено стать или весьма разносторонней личностью или отъехать в дурку. Ведь чтобы из года в год обгонять рынок, надо на пол ставки еще быть вирусологом, геополитиком, макроэкономистом… Опасных вирусов на горизонте не видно, переговоры заглохли, а воевать такими темпами можно еще полгода – год. Поэтому рост рынка по всей видимости очень сильно упирается в ключевую ставку. Поэтому побуду сегодня немного макроэкономистом. Итак, что мы имеем: - Суммарный дефицит бюджета в этом году и 2026 почти 10 трлн (при этом глава ЦБ считает его дезинфляционным Оо) - Повышение НДС с до 20 до 22% в следующем году, что даст примерно +0,7% к инфляции - Высокие инфляционные ожидания (хоть и снизившиеся в последний месяц) - Постепенно сползание экономики в рецессию (рост практически только в оборонке) - Годовая инфляция 8,12% (за последние 365 дней). С начала 2025 года 4,16% Судя по динамике акций и ОФЗ рынок заложил 16% на конец года – другими словами 0% в октябре и -1% в декабре. Но все же это выглядит слишком консервативно. До конца года мы увидим еще 13 недельных данных по инфляции и даже если там будет 0,15% или чуть выше, это +2% или чуть выше 6% инфляции за весь 2025 год. Ставка 16% при инфляции в 6% будет смотреться как минимум странно. Поэтому я бы ждал скорее 15% (-1 и -1% или 0 и -2% в октябре и декабре соответственно). При хорошем раскладе возможно даже 14% (-1 и -2%), но все же маловероятно. По ощущениям ЦБ скорее готово угробить экономику, чем допустить даже минимальный риск роста инфляции и можно бесконечно отмазываться инфляционными ожиданиями, а теперь еще НДС. В общем ситуация непростая, но не критичная, чтобы держаться от акций подальше. Дефицит бюджета видимо закроют доп выпуском ОФЗ, повышение НДС увеличит инфляцию менее, чем на 1%. Да снижение ставки в этом году может быть минимальным, но и цены на многие акции довольно вкусные и весьма вероятно существенное снижение ставки в следующем году. Понятно, что все подряд брать не стоит. Как минимум в закредитованные компании и пострадавшие сектора лезть не стоит. Поэтому в портфеле преимущественно электроэнергетика и частично фин сектор. Подумываю снова начать набирать длинные ОФЗ, на годовом окне могут себя неплохо показать. Еще потенциально может быть интересен сектор золотодобычи, но там свои нюансы, скоро выйдет пост) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Небольшой пост для подписчиков автоследования А то чувствую некоторые начали нервничать) Пока сентябрь действительно не очень. Но это в рамках нормальности. Т.к. в принципе невозможно каждый месяц показывать +10% как это было летом, особенно в боковике\на падающем рынке. Плюс особенности непосредственно моей стратегии. Она среднесрочная. Т.е. я заранее прикидываю будущие прибыли и дивиденды компаний, покупаю те, где есть большой потенциал роста под эти самые дивиденды и жду несколько месяцев до реализации идеи. И сколько будет стоить акции завтра или через месяц я не берусь предсказать, да и не столь это важно. Важнее, то что по моим расчетам через 6-8 мес они будут стоить примерно на 30% дороже. Хоть некая доля погрешности в большую или меньшую сторону будет - в зависимости от ключевой ставки, геополитики и других факторов... И второй момент, который хотел затронуть. Иногда бывают ситуации, когда я что-то продаю в минус. Это происходит по 1 из двух причин. Либо идея не сработала и такое тоже иногда бывает. А чаще всего ситуация возникает, когда кэша уже нет, но появляется идея с большим потенциалом и\или большей вероятностью её исполнения и приходится чем-то пожертвовать. Например, именно поэтому в конце недели возросла доля ВТБ, но для этого пришлось сократить долю другой компании, т.к. потенциал роста более 50% глупо игнорировать. Так же готов по необходимости еще увеличить долю электроэнергетики в портфеле, хоть ее итак уже почти пол портфеля. Но там и потенциал роста хороший и вероятность его реализации огромен (слабая зависимость от ключа и политики). Уф, в итоге пост получился большой. Но надеюсь кому-то стало понятнее и спокойнее, что автор не совсем дурак)) В общем примерно 30% за 6-8 мес забрать постараемся. Может и больше, если СВО к тому времени закончится) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Идея №53 ВТБ Тикер: VTBR Цена 73 руб. ✅Идея. Идея на первый взгляд весьма простая. Купить ВТБ под выплату следующих дивидендов. Кто-то, конечно, возразит, что их не будет - достаточности капитала не хватит. Но надо признать над этой проблемой они работают, вот вам и допка, и суборды из ФНБ, и разгребание авгиевых конюшен (продажа непрофильных активов). А всё почему? Потому что приказ поступил с самого верха - дивиденды гос-ва от ВТБ на финансирование ОСК. И не исполнить такое важное поручение – это значит лишиться своего кресла. Поэтому дивиденды здесь будут. Вопрос лишь, сколько и какое при этом количество акций будет) И тут по идее можно выделить 4 сценария: 1) позитивный – дивиденды будут в полном объеме (около 20 руб по текущей див политике) и конвертации префов в обычку не будет. 2) Базовый - будет конвертация префов в обычку и дивиденды 15-19 руб в зависимости от коэффициента конвертации. 3) Условно негативный - будет конвертация префов в обычку, дивиденды будут 15-19 руб в зависимости от коэффициента и будет небольшая допка после, чтобы снова поправить достаточность капитала. 4) Негативный сценарий в виде выплаты лишь 25% прибыли (примерно 10 руб). Итого мы имеем разброс дивиденда от 10 до 20 руб или 13,5%-27% див дохи не разовых дивидендов с потенциалом их дальнейшего роста. Причем наиболее вероятным на данный момент мне видится 2 сценарий. Риски: 1) Отсутствие\снижение дивиденда. Риск нулевого дивиденда не велик в силу приказа президента. Хотя, безусловно, не нулевой. Ведь жесткая ДКП продолжает действовать и риски крупных банкротств есть, что может подпортить баланс банкам. Некоторое снижение дивиденда возможно, но это слабо влияет на идею из-за низкой точки входа 2) Увеличение кол-ва акций. Конвертация префов в обычку не страшна сама по себе, особенно, если будут честные коэффициенты обмена. Новых допок после конвертации так же постараются избежать. Эта опция будет на самый крайний случай, если совсем будет плохо с достаточностью капитала. ❗Выводы Идея с некоторой долей риска и неприятных воспоминаний. Но в тоже время потенциал роста довольно велик. Более 70% в базовом сценарии (цель 130 р) и около 50% в условно негативном к лету 2026 года. Риск, безусловно, есть, но точка входа около идеальная и минимизирует возможные потери. Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Есть вещи важнее ставки в пятницу. Не буду рассуждать на сколько % снизит ЦБ ставку в эту пятницу. Понятно, что снизят, а на 1 или 2% - уже столько «копий сломано» в обзорах макро аналитиков, инвесторов и около рыночных блогеров. Но если хотите, можете оставить свой прогноз в комментариях) Однако гораздо интереснее - какая ставка будет на конец года. Ведь даже в относительно осторожном сценарии ЦБ трижды снизит ставку по 1% и будет 15%, что уже неплохо. А при хорошем раскладе можем даже увидеть 13-14%. Ведь с огромной долей вероятности инфляция к концу года прилично снизится, как минимум, за счет высокой базы прошлого года. Ведь в ноябре – декабре недельная инфляция держалась в диапазоне 0,3-0,4% в неделю, что выше в 2-3 раза средних довоенных значений в это время года. А последние полгода инфляция даже немного ниже этих средних значений и есть основания полагать, что эта тенденция продолжится или как минимум будет в районе тех самых средних значений последних лет. Даже, если заложить среднюю недельную инфляцию в 0,15% в оставшиеся 15 недель, то инфляция на конец года придет в диапазон 6-6,5% (текущие 4% с начала года + 2,25%) и ЦБ в какой-то момент придется снизить ставку не чисто символически на 1%, а уже на относительно нормальное значение. Поэтому не критично минус 1 или 2% в пятницу, важнее что 13-14% вполне вероятны к концу года. А как раз где-то за чертой «ставка < 15%» находится та грань, когда деньги из фондов ликвидности пойдут в другие инструменты) Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Радар. Нефтегаз. Наконец обновил «Радар» по нефтегазу. Пришлось потрудиться, ведь отчеты за 1 полугодие вышли даже хуже моих негативных ожиданий. Годовые результаты прикинуты из предпосылки, что стоимость нефти останется на текущих уровнях, маржа переработчиков немного вырастет, а курс доллара составит примерно 85 руб на конец года. Ключевая ставка опустится до 15% на конец 2025 года. Пробежимся по отдельным компаниям. Роснефть очень слабо отчиталась за полугодие, прибыль всего 245 млрд, а расчетный дивиденд 11,5 руб. Даже если дела немного улучшатся во 2 полугодии, это максимум 25 руб дивидендов за год, что совсем не интересно. У Лукойла все немного интереснее и в силу того что дивиденды платятся от FCF, а не % от прибыли. А так же то, что компания выкупила более 10% акций компании и часть планирует погасить. А значит, дивиденды на оставшееся кол-во акций будут больше. Конечно, пока не до конца понятно какой будет дивиденд за 1 полугодие с учетом выкупа. Но даже с такими ценами на нефть и курсом валюты 600-700 руб дивидендов за год Лукойл может заработать. А в Газпромнефти закончился аттракцион невиданной щедрости в виде 75% прибыли на дивиденды, что в целом логично, компания набрала уже приличный долг. А с текущими прибылями и дивидендами (примерно 35 руб за год) котировки выглядит слегка завышено. Сургутнефтегаз показал убыток за полугодие в 450 млрд за счет отрицательной переоценки валютной кубышки. Чтобы выйти в плюс по году, нужен курс на конец года хотя бы 84-85 руб. Поэтому больше 1 руб дивы здесь не жду, что впрочем, не говорит о том, что акцию надо продавать. Есть все предпосылки роста валюты в следующем году по мере снижения ключевой ставки и на фоне дефицита бюджета. А это уже может привести к 20% дивидендной доходности через год спустя. Про Татнефть писал недавно в рубрике «Антиидея». И сильно повторяться не буду. С текущими результатами и выплатой 50% на дивиденды сильно больше 30 руб дивидендов за год можно не ждать. И акции должны стоить прилично дешевле. Башнефть вообще не выложила отчет за 1 полугодие. И видимо это неспроста. Похвалиться там явно нечем, не удивлюсь что полугодие сработано в ноль, если не в убыток, учитывая результаты сектора (Башнефть в тяжелые времена часто хуже сектора). Думаю в лучшем случае Башнефть заработает за год 15-20 млрд руб и дивиденды составят скромные 20-30 руб, но могут и вовсе оказаться нулевыми. Газпром. Тут как обычно в последнее время все не просто. Да компании стало полегче с отменой повышенного НДПИ. По крайне мере появилась какая-то прибыль в газовом сегменте. И даже появился свободный денежный поток, аж 281 млрд за полугодие. И только у миноритариев появилась какая-то надежда на возобновление дивидендных выплат, как ее может обломать очередная стройка Силы Сибири 2. Конечно, пока все еще не точно и шансы на дивиденды есть. В целом компания стоит довольно недорого и 150 руб довольно справедливый ценник в условиях неопределенности. Новатэк неплохо подрос в последнее время на фоне возможного завершения СВО и снятия санкций. Но большого фундаментального апсайда по идее уже нет. Сроки большинства проектов сильно сдвинуты вправо. А даже если Арктик СПГ 2 выйдет на полную мощность в ближайшие годы и прибыль вырастет на 40-50%, все равно это дивиденды чуть выше 100 руб (а пока 75-80 р). А дальнейший рост –это уже 2030 годы, чтобы давать какую-то значимую премию за рост… В общем в секторе нефтегаза все довольно грустно. Консервативно интересно взять Лукойл дешевле 6000 р. Либо Газпром как ставку на мир и возобновление дивидендов (но это не точно). Больше идей и разборок компаний можно найти у меня в профиле. Подписывайтесь, чтобы не потерять. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

Итоги августа. Портфель за август в +7,5 % vs +6,1% индекса мос биржи. В этот раз сильно обогнать индекс не получилось, по причине почти полного отсутствия «мирокоинов» в портфеле. Была лишь капля Юнипро, да немного ВТБ, который пока от старта вверх удерживает допка. Но все равно результат получился выше рынка за счет роста электроэнергетике в портфеле на фоне отчетов за 2 квартал и грамотного управления портфелем – немного подрезал позиции на оптимизме встреч президентов и откупил обратно в последние дни месяца. А с начала года уже почти выполнен план по росту портфеля на год +45,9% vs околонулевой рост индекса. Автослед тоже хорошо разогнался +70% за год!🔥 Так же в августе добавил 2 новых идеи в портфель, правда, пока на небольшие доли, в 1 слишком маленькая ликвидность, во второй хотелось бы добрать дешевле, чтобы был запас прочности. И активно добираю ВТБ по 75-76 р. Думаю допка будет не ниже 70 руб, а значит из «стакана» вряд ли дадут добрать сильно ниже текущих, но часть кэша держу на случай интересных цен. Каких-то глобальных перестановок в портфеле в ближайший месяц не планирую. В целом он почти полностью меня устраивает, т.к. имеет 3 компонента: относительно защитные акции, которые вырастут в независимости от ставки и политики; немного ОФЗ и акций с расчетом на снижение ставки и полу «мирокоин» ВТБ, который скоро освободится от якоря в виде допки. Так же жду в сентябре снижения ставки, вопрос конечно на сколько. И продолжим обновлять «Радары». Скоро будет готов по нефтегазу. Не ИИР Нет времени разбираться в инвестициях? Подключайся к автоследованию